Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) là một khái niệm đã thu hút được sự chú ý đáng kể trong thế giới blockchain và tài chính phi tập trung (DeFi) trong thời gian gần đây.
Nó đề cập đến lượng giá trị tối đa mà một người dùng hoặc một nhóm người dùng có thể trích xuất từ một giao thức DeFi hoặc hợp đồng thông minh nhất định. MEV đã trở thành một yếu tố quan trọng trong việc xác định lợi nhuận của các chiến lược DeFi và dẫn đến sự xuất hiện của các công cụ và kỹ thuật mới để tối đa hóa lợi nhuận.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá chi tiết khái niệm MEV và ý nghĩa của nó đối với hệ sinh thái DeFi .
Vai trò của MEV trong hệ sinh thái tiền điện tử
MEV đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, đặc biệt là trong bối cảnh Ethereum .
MEV biểu thị giá trị bổ sung mà người xác thực blockchain – những người tạo khối mới trên mạng – có thể có được bằng cách thao túng thứ tự giao dịch trong các khối mà họ tạo. Thao tác này, thường được gọi là “chạy trước”, có thể cung cấp cho người khai thác một nguồn lợi nhuận bổ sung ngoài phần thưởng khối tiêu chuẩn và phí gas mà họ thu được cho công việc của mình. Thông thường, các thợ mỏ đang sắp xếp lại các giao dịch thay mặt cho bên thứ ba và thường được “mua chuộc” bằng một khoản doanh thu lớn để làm như vậy.
MEV là sản phẩm phụ của bản chất phi tập trung của công nghệ blockchain. Trong thị trường tài chính truyền thống, các lệnh giao dịch được thực thi nghiêm ngặt để ngăn chặn hoạt động chạy trước. Tuy nhiên, trong thế giới phi tập trung của tiền điện tử, những người khai thác có thể tự do sắp xếp các giao dịch theo trình tự mà họ thấy phù hợp. Sự tự do này, mặc dù không thể thiếu với đặc tính phi tập trung của blockchain, nhưng có thể dẫn đến tình huống trong đó những người khai thác ưu tiên các giao dịch mang lại cho họ nhiều MEV nhất, có khả năng gây thiệt hại cho những người tham gia mạng khác.
Khi số tiền đặt cược đủ cao, MEV thậm chí có thể khuyến khích các thợ mỏ tạo ra các nhánh blockchain, có khả năng làm gián đoạn các giao dịch trong tương lai và ảnh hưởng đến tính bảo mật của lớp đồng thuận.
Các chiến lược MEV phổ biến
Một kịch bản phổ biến mà MEV phát huy tác dụng là trong bối cảnh các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Cơ hội chênh lệch giá, trong đó nhà giao dịch thu lợi từ sự chênh lệch giá giữa các thị trường khác nhau, được tích hợp vào thiết kế của DEX. Những người khai thác, nhận thức được những cơ hội này, có thể sắp xếp các khối của họ theo cách để khai thác các cơ hội chênh lệch giá này trước các nhà giao dịch khác, “chạy trước” chúng một cách hiệu quả.
Một kỹ thuật trích xuất phổ biến khác là chạy ngược, xảy ra khi người khai thác đặt lệnh bán sau khi nhận thấy lệnh mua lớn. Kỹ thuật này cho phép người khai thác bán khi có áp lực mua, do đó làm tăng lợi nhuận của họ.
Giao dịch bánh sandwich là một kỹ thuật khác trong đó người khai thác đặt lệnh bán ngay sau một giao dịch ảnh hưởng đến giá thị trường và lệnh mua ngay trước đó. Điều này đảm bảo rằng người khai thác được hưởng lợi từ biến động giá do giao dịch của chính họ gây ra.
Thợ mỏ cũng sử dụng nhiều công cụ khác nhau để hỗ trợ khai thác MEV. Ví dụ: các khoản vay nhanh cho phép người khai thác vay, sử dụng và hoàn trả tiền trong cùng một giao dịch. Điều này cho phép họ thực hiện các giao dịch có lợi nhuận mà không cần vốn trả trước.
Jaredfromsubway.eth là cái tên gắn liền với một trong những bot MEV nổi tiếng nhất trong không gian Ethereum. Bot này đã kiếm được hàng triệu đô la chỉ trong vài tháng bằng cách thực hiện các chiến lược MEV phổ biến.
Các chiến lược giảm thiểu việc khai thác MEV trong tiền điện tử
Khi bối cảnh tiền điện tử tiếp tục phát triển, các chiến lược nhằm giảm thiểu tác động của việc khai thác Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) cũng vậy.
Một cách tiếp cận hiệu quả liên quan đến việc sử dụng các dịch vụ giải trình tự công bằng (FSS). FSS là dịch vụ đặt hàng giao dịch phi tập trung nhằm đảm bảo tính công bằng và khả năng dự đoán trong việc xếp hạng các giao dịch, từ đó làm giảm cơ hội cho MEV. Bằng cách áp dụng FSS cho các bản tổng hợp Lớp 2 như Arbitrum, nền kinh tế hợp đồng thông minh có thể mở rộng quy mô, giảm thiểu hậu quả tiêu cực của MEV.
Một chiến lược khác liên quan đến việc sử dụng các giao dịch ngoài chuỗi và phân đợt. Khi người dùng ứng dụng phi tập trung ký các giao dịch và gửi giao dịch ngoài chuỗi với các tùy chọn đặt hàng, tất cả các giao dịch có thể được giải quyết trong một đợt duy nhất. Cách làm này khiến việc sắp xếp lại các giao dịch không còn quan trọng vì tất cả các giao dịch đều có cùng mức giá bất kể đơn hàng, khiến việc sao chép trở nên khó khăn hơn. Điều này làm tăng độ phức tạp cho những người khai thác hoặc người xác thực đang cố gắng trích xuất MEV, từ đó bảo vệ người dùng khỏi ‘thuế vô hình’.
Các giao thức cũng đang được phát triển cho phép người dùng có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với các giao dịch của họ. Chẳng hạn, người dùng có thể chỉ định mức trượt giá tối đa mà họ sẵn sàng chấp nhận trong một giao dịch. Điều này hạn chế khả năng các thợ mỏ khai thác chênh lệch giá giữa thời điểm giao dịch được gửi và khi nó được thực hiện, do đó giảm thiểu tác động của MEV.
Mặc dù các chiến lược giảm thiểu này cho thấy nhiều hứa hẹn nhưng điều quan trọng cần lưu ý là việc loại bỏ hoàn toàn MEV trong hệ thống phi tập trung là một thách thức phức tạp. Tuy nhiên, bằng cách hiểu và thực hiện các chiến lược này, người dùng có thể tự bảo vệ mình tốt hơn khỏi việc khai thác MEV và đóng góp vào hệ sinh thái tiền điện tử công bằng và hiệu quả hơn.
